一、縣域投融資發(fā)展情況
（一）發(fā)展背景
2022.01—-河北省關(guān)于做好2022年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的實(shí)施意見(jiàn)
對(duì)機(jī)構(gòu)法人在縣域、業(yè)務(wù)在縣域、資金主要用于鄉(xiāng)村振興的地方法人金融機(jī)構(gòu)，加大支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，推動(dòng)從農(nóng)村吸儲(chǔ)的資金主要用于鄉(xiāng)村振興。推廣“政銀擔(dān)”金融支農(nóng)模式，發(fā)揮“裕農(nóng)通（河北）”平臺(tái)作用。支持金融機(jī)構(gòu)探索農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期信貸模式。
2022.03——2022年新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)
統(tǒng)籌運(yùn)用中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券、開(kāi)發(fā)性政策性及商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)信貸等資金，在不新增隱性債務(wù)前提下支持符合條件項(xiàng)目。
2022.05——關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見(jiàn)
建立多元可持續(xù)的投融資機(jī)制。根據(jù)項(xiàng)目屬性和收益，合理謀劃投融資方案。
2022.07——“十四五”新型城鎮(zhèn)實(shí)施方案的通知
到2025年，以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)取得重要進(jìn)展，更好發(fā)揮財(cái)政性資金作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和央企等大型企業(yè)加大投入力度。
引導(dǎo)社會(huì)資金參與城市開(kāi)發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)，規(guī)范推廣政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式，穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)。
合理確定城市公用事業(yè)價(jià)格，拓寬多元化融資渠道，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)化原則增加中長(zhǎng)期貸款投放。
主要模式：建立多元可持續(xù)的投融資機(jī)制。根據(jù)項(xiàng)目屬性和權(quán)益，合理謀劃投融資方案。
（二）發(fā)展現(xiàn)狀
管理散亂：縣級(jí)政府投融資管理偏散亂，項(xiàng)目建設(shè)存在“重?cái)?shù)量、輕效益”問(wèn)題
模式單一：縣城基礎(chǔ)設(shè)施融資模式較單一，財(cái)政緊平衡下項(xiàng)目資金到位壓力大
機(jī)制不暢：作為基建主體的區(qū)縣城投資質(zhì)較弱，融資不暢制約縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)
二、縣域投融資模式分析
（一）投融資模式演變
1994年以前政府直投
基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域以政府直投為主。
1994-2014年平臺(tái)公司
分稅制改革導(dǎo)致地方事財(cái)權(quán)不匹配，地方政府開(kāi)始設(shè)立平臺(tái)公司并迅速擴(kuò)張 。2010年中央開(kāi)始對(duì)其開(kāi)展整治和清理工作?！蛾P(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)意見(jiàn)》要求，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。
2014-2018年P(guān)PP模式
2014年國(guó)家開(kāi)始嚴(yán)控地方政府債務(wù)，各部委相繼出臺(tái)政策文件推廣PPP模式， 但后期PPP一定程度上的被泛化濫用，導(dǎo)致2018年后PPP模式進(jìn)入規(guī)范謹(jǐn)慎期。
2019-2021年專(zhuān)項(xiàng)債
隨著PPP模式應(yīng)用的放緩，地方政府大量發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債籌集基建資金。
2021年以來(lái)國(guó)企主導(dǎo)
PPP 和專(zhuān)項(xiàng)債的應(yīng)用范圍和額度有限，目前均在探索以國(guó)企為主導(dǎo)、以區(qū)域增量財(cái)政收入封閉運(yùn)作為基礎(chǔ)的投融資模式。
目前政府進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投融資的合規(guī)路徑主要有PPP模式和專(zhuān)項(xiàng)債。
PPP監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)、專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行和使用均受到一定的限制，僅依靠上述兩種路徑無(wú)法滿(mǎn)足地方政府建設(shè)的資金需求，因此需拓寬投融資工作思路， 綜合運(yùn)用多種投融資模式籌措建設(shè)資金。
（二）主要投融資方式
1、政府主導(dǎo)模式
財(cái)政撥款。以政府部門(mén)為實(shí)施主體，利用財(cái)政資金直接進(jìn)行投資建設(shè)，其建設(shè)資金的主要來(lái)源是政府財(cái)政直接出資。主要包括四種途徑：
（1）本級(jí)財(cái)政撥款；
（2）爭(zhēng)取上級(jí)財(cái)政撥款資金；
（3）結(jié)合有關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，向上級(jí)有關(guān)單位爭(zhēng)取專(zhuān)項(xiàng)資金支持；
（4）爭(zhēng)取上級(jí)專(zhuān)項(xiàng)政策或試點(diǎn)單位支持。
財(cái)政撥款具備資金使用的無(wú)償性和低廉性、資金使用期限長(zhǎng)、資金來(lái)源穩(wěn)定可靠、項(xiàng)目啟動(dòng)速度快等優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)也具備項(xiàng)目要求高、資金運(yùn)用的指令性較強(qiáng)、財(cái)政資金總量有限等不足。
地方政府債券.
政府一般債券：一般債券是為沒(méi)有收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行，主要以一般公共預(yù)算收入作為還本付息資金來(lái)源的政府債券。
政府專(zhuān)項(xiàng)債券：指地方政府為有一定收益的公益性項(xiàng)目發(fā)行的、 約定一定期限內(nèi)，以項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息的政府債券。
河北省專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行情況：根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布信息統(tǒng)計(jì)，2022年河北省人民政府發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券2，294億元，與2021年相比增加17.88%。
主要發(fā)行領(lǐng)域：新增項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債募投領(lǐng)域高度集中于“高質(zhì)量發(fā)展”、占比高達(dá)80.98%，其次為棚改領(lǐng)域、占比為11.70%，上述2個(gè)領(lǐng)域占比合計(jì)92.68%。
資料來(lái)源：專(zhuān)項(xiàng)債券信息網(wǎng)、中國(guó)地方政府債券信息公開(kāi)平臺(tái)、中國(guó)債券信息網(wǎng)
資料來(lái)源：專(zhuān)項(xiàng)債券信息網(wǎng)、中國(guó)地方政府債券信息公開(kāi)平臺(tái)、中國(guó)債券信息網(wǎng)
河北省專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行投向區(qū)域分析：從2022年專(zhuān)項(xiàng)債地區(qū)分布來(lái)看，河北省本級(jí)資金占比4.8%、資金投入下降最大，同比下降27.99%；2022年各地市資金占比達(dá)到了95%，呈現(xiàn)明顯上升態(tài)勢(shì)，分布也更加均衡。
總體趨勢(shì)：整體而言，隨著縣域建設(shè)的推進(jìn)，專(zhuān)項(xiàng)債券資金將向各地市傾斜，資金分布也更為均衡。
2、PPP模式
PPP模式（Public-Private Partnership），即政府和社會(huì)資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式。目前PPP處于增量縮減、消化存量階段。
PPP項(xiàng)目屬于公共服務(wù)領(lǐng)域的公益性項(xiàng)目，合作期限原則上在10年以上。
確保每一年度本級(jí)全部PPP項(xiàng)目從一般公共預(yù)算列支的財(cái)政支出責(zé)任，不超過(guò)當(dāng)年本級(jí)一般公共預(yù)算支出的10%；
財(cái)政支出責(zé)任占比超過(guò)5%的地區(qū)，不得新上政府付費(fèi)項(xiàng)目，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，污水、垃圾處理等依照收支兩條線管理、表現(xiàn)為政府付費(fèi)形式的PPP項(xiàng)目除外。
但是，PPP模式具有法律保障缺失、財(cái)政紅線約束、前期流程影響等不足。
3、特許經(jīng)營(yíng)模式
特許經(jīng)營(yíng)模式：基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)，是指政府采用競(jìng)爭(zhēng)方式依法授權(quán)中華人民共和國(guó)境內(nèi)外的法人或者其他組織，通過(guò)協(xié)議明確權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，約定其在一定期限和范圍內(nèi)投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)并獲得收益，提供公共產(chǎn)品或者公共服務(wù)。
特許經(jīng)營(yíng)模式一般適用于能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域。
特許經(jīng)營(yíng)期限一般最長(zhǎng)不超過(guò)30年。對(duì)于投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目可以由政府或者其授權(quán)部門(mén)與特許經(jīng)營(yíng)者根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，約定超過(guò)上述規(guī)定的特許經(jīng)營(yíng)期限。
案例：某市智慧停車(chē)項(xiàng)目
（項(xiàng)目運(yùn)作框架圖）
特許經(jīng)營(yíng)年限：合作期為 30年，其中建設(shè)期 2 年，運(yùn)營(yíng)期 28 年。
項(xiàng)目投資：本項(xiàng)目總投資為 7600.50 萬(wàn)元。項(xiàng)目投資中包括工程建設(shè)投資 7170.39 萬(wàn)元，流動(dòng)資金 119.96 萬(wàn)元，建設(shè)期利息 310.15 萬(wàn)元。本項(xiàng)目資本金為 1600.50萬(wàn)元，其余資金來(lái)源為融資資金。
項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：智慧停車(chē)指揮中心、智慧停車(chē)云服務(wù)平臺(tái)、停車(chē)管理系統(tǒng)。
項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制：項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制為“使用者付費(fèi)”。
政府回報(bào)機(jī)制：本項(xiàng)目政府出資占比 10%，可獲得項(xiàng)目公司股東的分紅。
特許經(jīng)營(yíng)者回報(bào)機(jī)制：項(xiàng)目公司股東的分紅；同時(shí)，政府方擬通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性磋商選擇本項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)者，其同時(shí)具備相應(yīng)的施工總承包資質(zhì)、能力及經(jīng)驗(yàn)的特許經(jīng)營(yíng)者還可以通過(guò)與項(xiàng)目公司簽署工程總承包合同的方式獲得相應(yīng)的施工利潤(rùn)等。
4、國(guó)企主導(dǎo)模式
平臺(tái)公司直接融資。
債務(wù)融資
銀行信貸：銀行信貸屬于間接貸款，分為政策貸款、一般貸款、專(zhuān)項(xiàng)貸款
企業(yè)債券：債券融資是指企業(yè)通過(guò)向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者出售債券等籌集營(yíng)運(yùn)資金或資本開(kāi)支。發(fā)行債券需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，如果為國(guó)有制企業(yè)還需要國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，申請(qǐng)手續(xù)比較復(fù)雜，一般規(guī)律通常需要3——6個(gè)月的操作時(shí)間。
租賃融資
一種是作為承租人進(jìn)行融資租賃，即傳統(tǒng)的租賃方式；另一種是售后回租方式融通資金，即企業(yè)先將資產(chǎn)出售給租賃公司，再以融資租賃的形式租回的新興租賃融資模式。
股權(quán)融資
股權(quán)融資是指公司通過(guò)出售或以其他方式交易公司的股份（或股票）獲得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金和發(fā)展資金的融資方式。股權(quán)融資與其他融資方式的本質(zhì)區(qū)別就是發(fā)生了公司的股權(quán)變化，資金提供者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)而成為公司的股東，享有股東權(quán)利、承擔(dān)股東義務(wù)。
投資人+EPC模式。
政府授權(quán)本級(jí)國(guó)企進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，本級(jí)國(guó)企通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)選定項(xiàng)目合作社會(huì)資本方后并組建項(xiàng)目公司。由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)區(qū)域基建項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、招商引資（如有）及向金融機(jī)構(gòu)融資，用于區(qū)域建設(shè)。
地方政府以及施工類(lèi)央企為主的基建投資人的項(xiàng)目需求場(chǎng)景：
·片區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目合作內(nèi)容復(fù)雜（從規(guī)劃做起）。
·項(xiàng)目投資規(guī)模大（幾十億至上百億，甚至更大）。
·不想采用PPP模式（財(cái)承、時(shí)間因素）。
·項(xiàng)目落地要求緊迫（通常6個(gè)月以?xún)?nèi)）。
·財(cái)政沒(méi)錢(qián)或不想出錢(qián)（核心矛盾）。
·政府有土地（核心資源），希望導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)（核心吸引力）。
投資人+EPC模式的實(shí)施要點(diǎn)
付費(fèi)隔離：政府方盡量?jī)H與國(guó)有企業(yè)建立合作并進(jìn)行付費(fèi)，不與項(xiàng)目公司、合作投資人之間產(chǎn)生直接的關(guān)聯(lián)，隔離風(fēng)險(xiǎn)
競(jìng)爭(zhēng)性選擇投資人：國(guó)有企業(yè)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性程序選擇合作投資人，并共同成立項(xiàng)目公司承擔(dān)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)工作
國(guó)企投資與規(guī)模適應(yīng)：國(guó)有企業(yè)承擔(dān)片區(qū)開(kāi)發(fā)的投資責(zé)任盡量與其資產(chǎn)規(guī)模相匹配，防止因投資責(zé)任過(guò)大導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)向政府方傳導(dǎo)
書(shū)面協(xié)議明確權(quán)力義務(wù)：上有封頂：以區(qū)域開(kāi)發(fā)增量收益為付費(fèi)上限;下不保底：績(jī)效考核，付費(fèi)與績(jī)效、考核結(jié)果全面掛鉤
案例：某市產(chǎn)業(yè)新城片區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目
項(xiàng)目總投資：約100億元
合作期限：10年，滾動(dòng)開(kāi)發(fā)。
項(xiàng)目運(yùn)作方式：政府授權(quán)+股權(quán)合作+EPC
回報(bào)機(jī)制：基于績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的可行性缺口補(bǔ)助。建立完全的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，通過(guò)獎(jiǎng)懲激勵(lì)社會(huì)資本方實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目整體產(chǎn)出效果。
缺口補(bǔ)助資金來(lái)源：項(xiàng)目所在地財(cái)政部門(mén)以合作區(qū)域內(nèi)新增財(cái)政收入（主要為稅收增量和土地出讓收入、其他非稅收入）的地方留成部分。
F+EPC模式
F+EPC模式：即融資+設(shè)計(jì)+采購(gòu)+施工總承包模式，通常是指公共設(shè)施項(xiàng)目的項(xiàng)目業(yè)主通過(guò)招標(biāo)等方式選定承包商， 由該承包商方直接或間接籌措項(xiàng)目所需建設(shè)資金，以及承攬EPC工程總承包相關(guān)工作，待項(xiàng)目建設(shè)完成后移交給項(xiàng)目業(yè)主，在項(xiàng)目合作期內(nèi)由項(xiàng)目業(yè)主按合同約定標(biāo)準(zhǔn)向合作方支付費(fèi)用的融資建設(shè)模式。
前期資金：承擔(dān)前期征拆資金
招標(biāo)方式：傳統(tǒng)EPC招標(biāo)
工程支付：一般支付到60%
還款來(lái)源：工程款缺乏保障性
案例：某體育中心項(xiàng)目，總投資7億元
前期資金：10000萬(wàn)元，借款期限1年，利率4.45%
工程支付：付款方式“N+3”，建設(shè)期支付40%，剩余運(yùn)營(yíng)期3年支付，支付比例為3:2:1。建設(shè)期不計(jì)息，運(yùn)營(yíng)期按照4.45%計(jì)息
運(yùn)營(yíng)條件：運(yùn)營(yíng)期間自負(fù)盈虧，政府不另行投入資金或補(bǔ)貼
5、市場(chǎng)主導(dǎo)模式
搭建投資基金（政府引導(dǎo)基金）
政府引導(dǎo)基金：由政府財(cái)政部門(mén)主導(dǎo)出資設(shè)立的基金。主要發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，提高政府的投資效率。如，中國(guó)PPP基金、深圳市基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等。
該種模式體現(xiàn)項(xiàng)目的合規(guī)性及地方政府對(duì)項(xiàng)目的支持，對(duì)資金收益沒(méi)有絕對(duì)要求，可以通過(guò)讓利等方式，提高社會(huì)資本收益，吸引投資人，而且期限一般較長(zhǎng)。
但同時(shí)，該種模式也具備明顯不足，包括承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、投資決策不夠靈活，決策時(shí)間較長(zhǎng)、退出環(huán)節(jié)耗時(shí)較長(zhǎng)、主動(dòng)管理能力不強(qiáng)、對(duì)投資當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的比例有要求。
搭建投資基金（建筑類(lèi)企業(yè)主導(dǎo)基金）
建筑類(lèi)企業(yè)主導(dǎo)的基金：建筑類(lèi)企業(yè)主導(dǎo)設(shè)立，支持施工企業(yè)建設(shè)工程類(lèi)項(xiàng)目的融資。如，中交基金。
該種模式具備不受資管新規(guī)影響、有能力把控風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的可融資性高等優(yōu)勢(shì)；但同時(shí)該模式優(yōu)先支持企業(yè)內(nèi)部分子公司的業(yè)務(wù)，且不能購(gòu)買(mǎi)劣后份額，不能擔(dān)?；刭?gòu)。
搭建投資基金（金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)基金）
金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的基金：由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)設(shè)立。例如，各大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托等設(shè)立的基金。發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的資金和資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)基金投資帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的其他業(yè)務(wù)，例如項(xiàng)目貸款等。如，各大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托等設(shè)立的基金。
該模式資金來(lái)源廣泛、項(xiàng)目來(lái)源廣泛、資本金募資的成功率高。但是，該模式受資管新規(guī)影響，銀行無(wú)法直接對(duì)基金進(jìn)行出資；期限較短，與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不匹配；對(duì)項(xiàng)目收益率要求高，與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目低收益的特點(diǎn)相矛盾；存在形成可用性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，且建設(shè)期無(wú)法分紅；充當(dāng)財(cái)務(wù)投資人，一般要求擔(dān)保增信。
公募REITS
REITs(Real Estate Investment Trusts，不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專(zhuān)門(mén)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。
項(xiàng)目基本條件：
·基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目權(quán)屬清晰、資產(chǎn)范圍明確，發(fā)起人（原始權(quán)益人）依法合規(guī)直接或間接擁有項(xiàng)目所有權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或經(jīng)營(yíng)收益權(quán)。項(xiàng)目公司依法持有擬發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的底層資產(chǎn)。
·土地使用依法合規(guī)。
·基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有可轉(zhuǎn)讓性。
·基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目成熟穩(wěn)定。
·資產(chǎn)規(guī)模符合要求。
·發(fā)起人（原始權(quán)益人）等參與方符合要求。
公募REITS發(fā)行流程
試點(diǎn)階段采用的是“公募基金+單一資產(chǎn)證券化（ABS）”結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)行金融法律和政策框架下，公募基金不能直接投資于基礎(chǔ)設(shè)施，不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目公司的所有股權(quán)需要全部轉(zhuǎn)讓給ABS（資產(chǎn)支持計(jì)劃），公募基金再認(rèn)購(gòu)ABS （資產(chǎn)支持計(jì)劃）。
發(fā)行障礙：
·市場(chǎng)對(duì)REITs的片面理解阻礙其推廣
·稅收環(huán)境約束和法律定位缺失阻礙REITs的發(fā)展
·基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率較低阻礙REITs壯大
案例：某高速公路基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金
基金運(yùn)作方式：契約型封閉式
發(fā)行時(shí)間： 2021年12月14日
底層資產(chǎn)估值：漢孝高速特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的評(píng)估結(jié)果22.86 億
基金期限：自基金合同生效日起50 年
資金用途：定向用于公司成熟高速公路項(xiàng)目的改擴(kuò)建
組合創(chuàng)新模式
隨著隱性債務(wù)的防控、不得使用政府性基金預(yù)算作為PPP項(xiàng)目補(bǔ)貼支付來(lái)源、土地出讓金作為專(zhuān)項(xiàng)債還款來(lái)源比例受限、嚴(yán)格核定土地出讓成本性支出的范圍等各類(lèi)政策的收緊，導(dǎo)致目前單一融資模式難以滿(mǎn)足城市發(fā)展的融資需求。
因此依法合規(guī)構(gòu)建多層次的投融資結(jié)構(gòu)，組合運(yùn)用各種投融資模式，吸引外部資金參與區(qū)域的建設(shè)，同時(shí)建立合理、經(jīng)濟(jì)的利益分享機(jī)制成為了政府投融資面臨的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。
多元化投融資機(jī)制
案例：武漢東湖高新區(qū)EOD模式試點(diǎn)
一般財(cái)政支出、政府預(yù)算內(nèi)投資、上級(jí)財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金、一般債與專(zhuān)項(xiàng)債券、開(kāi)發(fā)性金融等多種投融資模式，合力推進(jìn)試點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施，推動(dòng)建立多元化生態(tài)環(huán)境治理投融資機(jī)制。
