一(yī)、城投的特色性

在我(wǒ)國經濟中(zhōng)，有一(yī)個極其特殊并且規模巨大(dà)的行業——城投。說它極其特殊，是因爲城投的經營完全非市場化，但是融資(zī)卻市場化，橫跨體(tǐ)制内外(wài)。

1.成立背景特殊

城投公司産生(shēng)于80年代末、90年代初開(kāi)始的政府經營城市的大(dà)背景下(xià)。當時，國務院進行新一(yī)輪政府投融資(zī)體(tǐ)制改革，要求地方政府不再直接負責基礎設施建設，而是将此類建設活動公司化。這種特殊的背景決定了城投公司的發展與城市整體(tǐ)發展的大(dà)格局緊密相關，并随着經營城市理論和實踐的不斷深化、完善而發展壯大(dà)。

2.職能定位特殊

城投公司與政府的關系是“委托-代理-經營”的關系。城投公司主要是代表政府進行相關項目的投融資(zī)，建設和管理城建相關項目和資(zī)産，并作爲城市建設融資(zī)項目的代融資(zī)主體(tǐ)、項目實施的執行者、項目資(zī)金運用的管理者和項目後評估的組織者。這種特殊的職能定位，使其無法從本質上擺脫政府行政上的約束。

3.經營目标複雜(zá)

城投公司的業務範圍既包括純公益性的項目，又(yòu)包含準經營性和經營性項目，因此城投公司内部又(yòu)細分(fēn)爲公益性、準經營性和經營性三個不同性質的經營系統。公益性項目追求政府目标實現和最大(dà)限度的社會效益；準經營性項目兼顧有限的經濟效益；經營性項目則以實現經濟效益爲主要目标。這樣就導緻城投公司不能完全追求經濟效益。

4.政府信用爲依托

城投公司作爲政府公益性和準公益性項目的代融資(zī)主體(tǐ)，自身的融資(zī)能力極爲有限，必須積極争取與所承擔任務相匹配的政府财政、土地、政策等支持，在此基礎上積極運作各類政府資(zī)源才能夠确保代融資(zī)任務的順利完成，同時以政府信用爲依托進行融資(zī)。在市場經濟下(xià)，僅僅依靠政府的支持，不能實現公司的可持續發展。

二、什麽樣的城投算強城投

近些年，城投公司做大(dà)做強成爲熱點話(huà)題，那做大(dà)做強的标志(zhì)到底是什麽？能不能具象化？本文從在地區經濟發展中(zhōng)的支撐作用、公共服務效率、投融資(zī)能力、業務競争力、管理能力五大(dà)維度，提供衡量一(yī)家城投公司是否優秀的評價體(tǐ)系。

1.在區域經濟發展中(zhōng)的支撐作用強

城投公司依托于地方政府而建立，從事政府指定或委托的公益性或準公益性項目的融資(zī)、投資(zī)、建設和運營，協助地區重大(dà)發展戰略落地。評價城投公司支撐城市發展戰略的方式和領域，可采用以下(xià)分(fēn)析框架：一(yī)是參與城市建設、優化城市功能；二是引導産業升級、支持重大(dà)産業發展；三是通過上繳國有資(zī)本經營收益增加财政收入。

“優化城市功能”指标重點考慮平台爲城市功能提升、産業經濟地理重塑、重大(dà)基礎設施建設等支撐作用。

“引導産業升級”指标重點考慮對區域新興産業投資(zī)、新經濟培育、産業功能區配套建設等因素。

“增加财政收入”指标重點考慮稅收及上交國有資(zī)本經營收益以及其他增加财政收入方式等因素。

2.在區域的公共服務效率要高

城投公司應充分(fēn)發揮國有企業職能，找準公益性服務與營利性服務的平衡點，通過市場化供給、專業化運營方式，增加優質公共服務産品均衡供給，提升市民獲得感、幸福感、安全感的作用，有效發揮惠民利民便民的服務保障功能。從公共服務和産品的供給、質量和安全，以及公共服務的市場化運作兩方面來評價城投公司的公共服務效率。

“公交出行”、“地鐵出行”、“長途客運服務”指标重點考慮年客運量、運營裏程、出行分(fēn)擔率、運營服務水平和效率等因素。

“供、排水服務”指标重點考慮自來水供應量、污水處理率等因素。

“供氣服務”指标重點考慮燃氣供應量、供氣戶數等因素。

“供熱服務”指标重點考慮供熱量、供熱戶數等因素。

“‘菜籃子’工(gōng)程”指标重點考慮農副産品的市場占有率等因素。

“教育服務”指标重點考慮新建幼兒園、中(zhōng)小(xiǎo)學數量，新增幼兒園、中(zhōng)小(xiǎo)學數量等因素。

“醫療服務”指标重點考慮建設、經營醫院、衛生(shēng)醫療及康養機構數量，完成投資(zī)額度、新增床位數量等因素。

“文體(tǐ)旅服務”指标重點考慮打造文體(tǐ)旅設施、承辦、策劃、引入重大(dà)文體(tǐ)活動，培育文體(tǐ)旅産業等因素。

3.城投企業的融資(zī)與償債能力要強

城投公司作爲國有資(zī)本運營平台，應認真履行好授權範圍内國有資(zī)本出資(zī)人職責，提升資(zī)本使用效率，帶動非公經濟共同發展。在國有資(zī)本流動當中(zhōng)實現經濟、社會資(zī)源的優化配置，推動區域城投不斷放(fàng)大(dà)國有資(zī)本功能、提高國有資(zī)本配置效率、提升國有資(zī)本控制力和影響力。融資(zī)及償債能力的主要評級指标如下(xià)：

“信用評級”指标重點考察信用評級的等級，市場認可的資(zī)本市場融資(zī)能力。

“直接融資(zī)”指标重點考慮直接融資(zī)占比、融資(zī)成本、引入社會資(zī)本等因素。

“償債能力”指标重點考慮資(zī)産負債率、已獲利息倍數、速動比率等指标

“國資(zī)證券化”指标重點考慮資(zī)産證券化率、企業上市等因素。

“混合所有制改革”指标重點考慮“混改”數量、“混改”質量等因素。

4.業務競争力與運營能力要強

除發揮公益性職能外(wài)，提升國有資(zī)本運營效率、提高國有資(zī)本回報同樣作爲城投的經營目标，通過降成本、降負債、提效益、提能力，提升資(zī)産經營能力和價值創造能力，實現國有資(zī)本合理流動和保值增值。同時，要擴大(dà)行業影響力，帶動區域内其他企業發展。業務競争力與運營能力可從業務的内部資(zī)源支撐、業務的外(wài)部資(zī)源支撐、規模增長、盈利能力、資(zī)産效率、成本控制六個方面建構評價體(tǐ)系。

“業務的内部資(zī)源支撐”指标重點考慮業務人才優勢、資(zī)産優勢、知(zhī)識産權、研發投入、土地資(zī)源、特許經營權資(zī)源支撐。

“業務的外(wài)部資(zī)源支撐”重點考慮政策資(zī)源整合情況、社會資(zī)本整合情況、合作夥伴資(zī)源整合情況。

“規模增長”指标重點考慮資(zī)産總額、營業收入、國有資(zī)本保值增值率、營業增長率等因素。

“盈利能力”指标重點考慮淨資(zī)産收益率、總資(zī)産報酬率、經濟增加值率、營業利潤率等因素。

“資(zī)産效率”指标重點考慮總資(zī)産周轉率、應收賬款周轉率、流動資(zī)産周轉率等因素。

“成本控制”指标重點考慮成本費(fèi)用利潤率、融資(zī)成本費(fèi)用率等因素。

5.管理能力要強

城投公司作爲經營主體(tǐ)，應聚焦完善法人治理、優化集團管控、深化三項制度改革，形成規範完善的現代國有企業制度、靈活高效的市場化經營機制、以管資(zī)本爲主的國資(zī)監管體(tǐ)系，不斷提升現代治理水平。管理能力指标體(tǐ)系可從法人治理、集團管控、三項制度改革三方面構建。

“法人治理”指标重點考慮公司治理的組織建設、組織運作情況、決策質量等因素。

“集團管控”指标重點考慮壓縮企業層級、精簡管理機構、分(fēn)類分(fēn)級授權、實施信息化管控等因素。

“三項制度改革”指标重點考慮市場化選聘情況，市場化的差異化薪酬設計情況、特色化的激勵機制情況等因素。

三、結語

城投公司作爲地方政府的投融資(zī)平台，是推動經濟社會高質量發展的重要力量，應積極優化整合資(zī)源，提高信用等級，持續提升資(zī)本運作和經營管理水平，不斷做實做大(dà)做強，在基礎設施建設、産業發展、公共服務等方面更好發揮對地方的引導帶動與主力支撐作用。

作者：李志(zhì)堅  河北(běi)省城市建設投融資(zī)協會專家委秘書(shū)長